Apator – Wyniki 2Q2026: Zgodnie z oczekiwaniami, duży spadek zadłużenia

Wyniki Apatora w 2Q26 oceniamy pozytywnie. Spodziewaliśmy się bardzo dobrych danych, wpisujących się w trend ostatnich kwartałów i nasze całoroczne prognozy na 2026 r. Nie rozczarowaliśmy się. Apator wyraźnie poprawił wyniki r/r, choć było to przez rynek oczekiwane. Zwracamy przede wszystkim uwagę na bardzo duży wzrost przychodów (głównie dzięki segmentowi Gaz) oraz wyraźnie wyższą EBITDA i zysk netto. Dużym pozytywnym zaskoczeniem są wysokie dodatnie przepływy operacyjne, co pozwoliło obniżyć zadłużenie netto o prawie 50% kw/kw (-50 mln zł). Lekko negatywnie odbieramy spadek marży brutto (choć trzeba pamiętać, że przed rokiem Q2 był pod tym względem wyjątkowy).